Perché l'argento è stagnante e quando inizierà a muoversi

28 aprile, 2020


Non è stato divertente per gli investitori d'argento. L'oro è salito più in alto in risposta alla crisi, ma quest'anno l'argento non è stato altro che debole e vulnerabile. Che cosa possiamo aspettarci per il prossimo futuro?

Osservando al comportamento del prezzo nella storia, siamo consapevoli che potrebbe essere in arrivo un cambiamento per il prezzo dell'argento. Prima di analizzare ciò che potrà avvenire in futuro, cerchiamo di capire le ragioni del suo recente comportamento.

L'argento all'inizio della crisi

Più volte ci siam chiesti perché l'argento non stia sorgendo proprio ora, nel mezzo della più grande crisi dei tempi moderni. E in un momento in cui l'oro sta salendo.

In realtà, il ritardo nel prezzo dell'argento è un comportamento storicamente normale.

I due maggiori effetti della pandemia sono stati un crollo del mercato azionario ed un bruttissimo colpo per l'economia reale. Come si è comportato l'argento durante questi eventi in passato?

Oro e argento durante i crash di mercato


Pssiamo vedere che l'oro è aumentato ad ogni crisi tranne in due occasioni ed una di queste due volte ha visto perdite comunque nettamente inferiori a quelle dell'S&P500. Sottolineiamo che il crollo nel 82 è avvenuto in seguito al più grande mercato rialzista sull'oro di sempre, non è stata una grande sorpresa quindi; nel complesso possiamo affermere che l'oro ha un track record abbastanza buono.

Per l'argento era quasi il contrario. Negli ultimi 45 anni, è cresciuto solo in due dei maggiori crolli del mercato azionario (uno dei quali era solo l'1%) ed è crollato in tutti gli altri.

Questi dati suggeriscono che in preda a un crollo del mercato azionario, un calo del prezzo dell'argento è un comportamento storicamente normale, anche se generalemnte è inferiore all'S&P500.

Se aggiungessimo il crollo di quest'anno, la barra sarebbe rossa per l'argento. Il 24 aprile, l'argento è sceso circa del 15% a/a, mentre l'S&P500 è sceso del 12%.

Argento: generalmente debole durante le recessioni


Nelle ultime sette recessioni, il prezzo dell'argento è sceso in cinque ed è aumentato in due. La gamma dei rendimenti è stata ampia, compresi alcuni guadagni, ma nel complesso l'argento non ha registrato risultati positivi durante i periodi di recessione.

Questo è in netto contrasto con l'oro.

Oro: generalmente forte durante le recessioni


Questi dati ci dicono che l'argento non è altamente sensibile a un crollo del mercato azionario o una recessione.

Questo non è sorprendente. Nel 2019, l'81% dell'offerta di argento è stata destinata a usi non monetari: industriale, gioielleria, argenteria, solare, ecc. Se l'attività economica diminuisse, anche la domanda per questi usi, diminuirebbe. Se gli investitori sono spaventati da un crollo delle azioni o dall'inizio di una recessione, tendono prima a fuggire verso l'oro.
In altre parole, il recente comportamento dei prezzi dell'argento, basato sugli ultimi 50 anni di storia, è normale.
Cosa spingerà l'argento più in alto? E quando?
Ci sono molti potenziali catalizzatori, ne citiamo tre...


Un aumento dell'inflazione

L'inflazione non è al centro dell'attenzione della maggior parte degli investitori in questo momento, ma data l'entità dell'espansione monetaria, in particolare della Fed secondo cui il QE è "illimitato", sembra poco saggio supporre che l'inflazione non sia una realtà futura. E potrebbe arrivare prima, e salire più in alto, di quanto molti pensino. I due maggiori aumenti dei tempi moderni dell'argento si sono verificati durante periodi inflazionistici: l'inflazione degli anni '70 e quando gli investitori temevano l'inflazione durante la Grande Recessione. Ecco quanta argento è aumentato in quei periodi, oltre a ciò che il prezzo dell'argento raggiungerebbe se li abbinassimo dal livello di $ 15 di oggi:


Sulla base dell'enorme quantità di moneta emessa e dell'inflazione che probabilmente ne deriverà, prezzi dell'argento nel range sopraindicato non sembrano solo realistici, ma addirittura probabili.


Una lunga miccia

Questo non è un catalizzatore di per sé, ma è un fatto che vale la pena rivisitare: l'argento ha storicamente una miccia più lunga per l'accensione rispetto all'oro. Ho già mostrato questa ricerca prima, ma è un buon promemoria poiché sembra che siamo nel mezzo di questa realtà proprio ora... Nei cinque mercati di tori dei metalli preziosi nella storia moderna, l'argento in genere è in ritardo, quindi lo raggiunge e lo supera.

L'argento insegue l'oro in una prima fase, poi lo sovraperforma


Questa è un'ulteriore prova che l'attuale comportamento sui prezzi dell'argento è storicamente normale.
Il motivo è di nuovo dovuto al fatto che gli investitori acquistano prima oro durante lo shock iniziale di una crisi. Man mano che l'oro diventa più "costoso", gli investitori si rivolgono all'argento.
L'argento non è ancora entrato in quella fase di "recupero", quindi inseriamo il prezzo attuale nel mercato rialzista 1976-1980 e vediamo dove potremmo trovarci nel contesto storico ...


La freccia indica lo stesso aumento percentuale che abbiamo ora rispetto a quando fu visto per la prima volta nel mercato toro degli anni '70. Ci è voluto un altro anno perché il prezzo salisse davvero, ma una volta fatto, i rendimenti furono spettacolari.

Il Silver Institute ha appena pubblicato il suo rapporto sul 2019 e, tra le altre cose, ha concluso che l'argento supererà l'oro entro la fine dell'anno". Pensano che la fase di "recupero" abbia inizio prima del 2020.

Effetti sul economia reale della "distruzione" monetaria

In breve, mentre siamo attualmente nel bel mezzo di un enorme calo deflazionistico, ciò che seguira all'attuale deflazione sarà l'iperinflazione. Questo periodo deflazionistico potrebbe durare un altro anno o due, ma l'inflazione arriverà in un momento in cui il governo avrà inviato così tanta liquidità da convincere la massa ad avere fiducia e spendere di nuovo..
Quando gli effetti nel mondo reale di questa massiccia "distruzione" monetaria iniziano a manifestarsi, la corsa all'argento (e all'oro) sarà probabilmente enorme.
Teniamo presente che non si tratta necessariamente solo di inflazione, ma di qualsiasi effetto che può essere causato dalle attuali politiche monetarie sul dollaro USA, il debito, i deficit o un cigno nero in arrivo che deve ancora essere quantificato o visto.
In effetti, ci sono così tanti potenziali catalizzatori che è difficile immaginare uno scenario in cui l'argento non salga.

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