Che cos'è la teoria monetaria moderna

02 febbraio, 2020


Origini della MMT

La MMT è stata sviluppata dall'economista americano Warren Mosler e presenta somiglianze con le scuole di pensiero più vecchie come la finanza funzionale.

Mosler iniziò a pensare ad alcuni concetti che sono alla base della teoria negli anni '70 quando lavorava come commerciante di Wall Street. Alla fine ha usato le sue idee per piazzare alcune scommesse intelligenti nell'hedge fund da lui fondato.

All'inizio degli anni '90, quando gli investitori temevano che l'Italia avrebbe fallito, Mosler capì che non era possibile. La sua ditta ed i suoi clienti sono diventati i maggiori detentori di obbligazioni denominate in lire italiane al di fuori dell'Italia. L'Italia non è venuta meno e Mosler ha realizzato profitti per $ 100 milioni.

La MMT è un quadro macroeconomico che afferma che i paesi monetariamente sovrani come gli Stati Uniti, il Regno Unito, il Giappone e il Canada non sono vincolati operativamente dalle entrate quando si tratta della spesa del governo federale. In altre parole, tali governi non hanno bisogno di tasse o prestiti per le spese in quanto possono stampare quanto di cui hanno bisogno e sono gli emittenti monopolistici della valuta.

La MMT contesta le credenze convenzionali sul modo in cui il governo interagisce con l'economia, la natura del denaro, l'uso delle tasse e l'importanza dei deficit di bilancio. Queste credenze, sostengono i sostenitori, sono un errore dell'era del gold standard e non sono più accurate, utili o necessarie. La MMT viene utilizzata nei dibattiti politici per sostenere una legislazione più progressiva come l'assistenza sanitaria universale e altri costosi programmi pubblici per i quali i governi dichiarano di non avere abbastanza soldi.



Principi chiave

L'idea centrale della MMT è che i governi con un sistema di valuta fiat possano e debbano stampare tutti i soldi che devono spendere perché non possono andare in rovina o essere insolventi a meno che non venga presa una decisone politica. Il pensiero tradizionale afferma che tale spesa sarebbe fiscalmente irresponsabile poiché il debito aumenterebbe e l'inflazione salirebbe alle stelle. Ma secondo MMT, un grande debito pubblico non è il precursore del collasso che ci è stato portato a credere che lo sia. Paesi come gli Stati Uniti possono sostenere deficit molto maggiori senza motivo di preoccupazione, e in effetti un piccolo deficit o un avanzo può essere estremamente dannoso e causare una recessione poiché la spesa in deficit è ciò che guida l’economia.

I teorici della MMT spiegano che il debito nazionale è semplicemente denaro che il governo ha messo nell'economia e non ha rimborsato. Sostengono anche che confrontare i bilanci di un governo con quelli di una famiglia media è un errore. Mentre i sostenitori della teoria riconoscono che l'inflazione è teoricamente un possibile risultato di tale spesa, essi affermano che è altamente improbabile e, se necessario, possono essere combattuti con decisioni politiche in futuro. Secondo MMT, l'unico limite che il governo ha quando si tratta di spendere è la disponibilità di risorse reali, come lavoratori, forniture per l'edilizia, ecc. e quando la spesa pubblica è troppo elevata rispetto alle risorse disponibili, l'inflazione può aumentare se i governatori non sono attenti.

Le tasse creano una domanda continua di valuta e sono uno strumento per prelevare denaro da un'economia che si sta surriscaldando. Ciò è contrario all'idea convenzionale secondo cui le tasse sono principalmente destinate a fornire al governo denaro da spendere per costruire infrastrutture, finanziare programmi di assistenza sociale ecc.

MMT afferma che un governo non ha bisogno di emettere obbligazioni per prendere in prestito denaro, poiché si tratta di denaro che si può creare da solo. Il governo vende obbligazioni per drenare le riserve in eccesso e raggiungere l'obiettivo del tasso di interesse overnight. Pertanto l'esistenza di obbligazioni non è un requisito per il governo ma una scelta politica.

La disoccupazione è il risultato di un governo che spende troppo poco mentre riscuote le tasse, secondo la MMT. Afferma che coloro che cercano lavoro e non riescono a trovare un lavoro nel settore privato dovrebbero ricevere un lavoro a reddito minimo, finanziato dal governo e gestito dalla comunità locale. Questo lavoro fungerebbe da riserva, al fine di aiutare il governo a controllare l'inflazione nell'economia.